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    欧洲发行债券的方式和以往有何不同多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」?但流动性枯竭仍是背后最大隐患

    来源: 2020-06-10 16:10:04

      讯――疫情迫使各国采取不同的思维方式,以应对自第二次世界大战以来最严重的衰退。随着国家急于满足其融资需求,许多国家(尤其是在欧洲)因为担心供过于求会导致利息成本螺旋式上升,所以不愿冒任何风险。这导致欧洲采取了较少有人涉足的方式,即通过银团发行债券多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,这是一种成本相对较高但很容易预测的选择。但危险在于,央行的持续购买,可能导致流动性几乎可能枯竭。

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      1.欧洲所做的在哪些方面有所不同?

      在欧洲,筹集资金的典型方式是通过拍卖――想想苏富比――即一个国家在某一天的某个特定时间出售一定量的债务。就像艺术品拍卖一样,投资者出价,价格会根据需求波动。不那么常见的是私人配售,即债务管理机构直接向投资者出售债券,通常是针对更为模糊的发行多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,比如100年期爱尔兰债券。另一种方式是通过辛迪加(syndication),即指定一组银行承销一笔销售。银团在很大程度上被用于向市场推出新的或超长债券,并已成为为疫情计划提供资金的热门选择多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。它们花费更多多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,但保证能筹集到资金。

      2.它们如何运作?

      在某个国家的财政部解决了借款需求之后,其债务管理办公室通;嵬ü穆艉鸵诺姆绞郊苹绾挝涑锛式。后者涉及找到一组银行,这些银行将负责确保投资者的安全并同意购买任何未售出的证券。如果你知道自己的债券全都能卖出,你就得为此付出额外的代价多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。最近的一次意大利银团获得了超过1000亿欧元(1130亿美元)的订单多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,主要是因为这些债券的收益率比市场上的债券高出近10个基点。假设银行设法出售所有产品多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,那么这一过程对银行来说是一项非常有利可图的过程多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。

      3.为什么欧洲要这样做?

      欧洲面临前所未有的借贷需求多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。根据彭博资讯的数据多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,今年19国欧元区的债券销售总额将达到约1.2万亿欧元,高于2019年的约8700亿欧元。而且由于各国仍在放松管制,各国政府负担不起为企业和公民提供迫切需要的支持。常规拍卖可能不可靠,可能无法出售所提供的所有债券多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,因此需要银团发行多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。摩根大通公司估计,它们占今年政府债券发行量的30%左右,比去年同期增加了三分之一。

      4.投资者可以消化所有多余的借款吗?

      现在看来他们可以,而且可以购买更多。该地区的销售吸引了创纪录的需求,这在很大程度上要归功于欧洲央行。尽管该机构无法直接从美国国债购买债券,但其在二级市场的份额不断增加,意味着投资者知道他们可以随时出售证券。在6月的会议上,欧洲央行将其应对疫情的购买计划增加至1.35万亿欧元多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。当然,这不能保证银团将继续满足强大的需求。例如,第二波疫情蔓延可能会使这种销售对负债累累的国家(例如意大利)更具挑战性多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。

      5.这与世界其他地区相比如何多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」?

      企业经常使用银团来出售债券多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,新兴市场国家多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」、地区政府和发展基金也经常使用银团。但是,全球最大的债券卖方――美国却从未使用过银团多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。尽管美国财政部以其他国家的成功为由考虑了银团,但也有人担心这可能会出现偏袒某些银行、扰乱市场供应的可预测性的情况。重要的是,实际上并不存在这个必要:美国国债作为全球最大多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」、流动性最强的政府债券市场的地位支撑了需求,包括来自外国投资者的需求多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。

      6.对债券市场有更广泛的影响吗?

      现在银团正在发挥作用多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。即使是在英国、西班牙、爱尔兰和希腊等国均进行了这类出售,投资者准备了近3000亿美元的收购要约,显示出固定收益产品的需求目前仍保持强劲。由于央行吸收了如此多的供应多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,市场运作可能存在长期风险多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。日本央行一直在大量购买债券,以至于有几天公开市场上没有任何债券交易。如果欧洲走上同样的道路,利率部门更多的日常工作可能是进行有利可图的银团活动,而不是实际买卖证券。危险在于多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」,流动性几乎可能枯竭多玩平台登录_多玩平台登录 -「吉林演出网」。

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